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今年以來，債市表現仍然強勁，相較於美股 S&P500 指數，泛歐 STOXX 指數等股市指數，高收益債較高現金收益的特性，為其整體績效帶來了正向的效果，法人表示，由於歐洲短期尚不會推緊縮措施，加上信評較佳、違約率低及存續期較短，歐元高收益債長期報酬具吸引力。



根據彭博資訊截至今年2月底的資料，近兩年美國和如德國、英國、義大利、法國小額借款3萬等歐洲主要經濟體的政府公債殖利率雖已走高，但以當地貨幣計價10年期公債，其水準仍相當的低；此外，義大利公投、法國與德國大選等因素所帶來的政治不確定性，也未讓市場波動升高，依舊處在歷史低點。

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綜觀各風險性資產債券的殖利率，近兩年來都大幅上揚，其中尤以美國高收益債的升幅最大，不過，安本歐元高收益債券團隊資深投資組合經理白肯翰表示，在歐洲低利率的環境下，歐洲高收益債仍有其利基，包括歐高收違約率處於低檔、信評相對佳、存續期較短等，使得市場大幅波動時，歐元高收益債的表現相對良好，能提供更具吸引力的風險報酬特質。霸菱歐洲高收益主管Martin Horne指出，根據對市場的觀察，歐洲在過去幾年的違約率接近 1％，美國的違約率也大致相同（但不包括商品、能源、金屬及採礦業），儘管高收益信用利差已經在過去一年收窄，但偏低的違約率顯示，投資者就每單位風險所得到的補償毫不遜於循環內的其他時點，甚至比過去更多。Martin Horne說，歐洲利率似乎無再進一步大幅下調的空間，所以，投資者未來更應關注的是債券存續期間風險，至少在不久的將來是如此。霸菱投資也說，由於市場有多項可能引起市場波動的多項事件，包括歐洲多個國家即將舉行大選，尤其是在法國，大選結果可能對歐盟的未來影響重大；川普領導的新政府會推出政策，英國脫歐談判等等。當市場有重大事件發生時即可能引發歐高收益債技術性賣壓，但這都是主動型投資經理逢低買入的最佳時機。(工商時報)

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